수요공급 게임에 따른 원유시장 변동성은 더욱 심화될 전망

석유수출국기구(OPEC)가 최근 월간 석유시장 보고서에서 석유 수요 증가 전망을 하향 조정해 시장의 우려가 커지고 있다. 이와 동시에 외부세계도 중동 정세의 긴장에 계속 주목하고 있어 향후 원유시장의 변동성은 더욱 심화될 전망이다.

수요 기대치 하락이 정서에 부담을 줬음

현지 시간으로 10월 14일, OPEC은 월간 석유 시장 보고서를 발표하여 2024년과 2025년 세계 석유 수요 전망을 하향 조정했습니다. Opec이 올해와 내년 세계 석유 수요 전망을 연속으로 하향 조정한 것은 이번이 세 번째입니다.

보고서에 따르면 OPEC은 2024년 연간 세계 석유 수요 증가 전망을 하루 203만 배럴에서 하루 193만 배럴로 수정했으며, 조정된 연평균 석유 수요는 하루 1억400만 배럴이 될 것으로 예상된다. OPEC은 이번 조정이 조직이 받은 실제 데이터와 일부 지역의 석유 수요에 대한 낮은 기대치를 바탕으로 이뤄졌다고 말했습니다. 2024년 전 세계 석유 수요에 대한 조정된 연간 성장 예측은 코로나19 이전 평균인 140만 BPD를 훨씬 웃도는 수준입니다.

보고서에서 OPEC은 2025년 세계 석유 수요의 연간 증가 전망을 하루 174만 배럴에서 164만 배럴로 수정했으며, 연간 조정 수요 전망은 하루 1억600만 배럴로 수정했다.

Opec의 최신 월별 보고서는 또한 대부분의 석유 선물 거래자들이 Goldman Sachs 및 Morgan Stanley와 같은 월스트리트 거대 기업들이 제시하는 "공급 과잉" 주장을 받아들이도록 이끌었습니다. 즉, 2025년부터 석유 시장에서 수요보다 공급이 많아져 원유 가격이 약세를 유지할 것이라는 주장입니다.

이 소식으로 인해 시장 심리가 압박을 받았습니다. 14일 마감 기준 뉴욕상업거래소 11월 경질유 선물 가격은 1.73달러, 2.29% 하락한 배럴당 73.83달러를 기록했다. 12월 인도분 런던 브렌트유는 1.58달러(2.0%) 하락한 배럴당 77.46달러에 거래됐다.

이는 미국 에너지정보청(EIA)과 국제에너지기구(IEA)가 4분기 글로벌 원유 소비 추정치를 각각 하루 14만 배럴, 하루 20만 배럴 줄인 데 따른 것이다. 이번 주 후반에 IEA는 월간 시장 보고서도 업데이트할 예정이며 전망을 더욱 하향 조정할 것으로 예상됩니다.

로이터 통신에 따르면 OPEC은 전체 석유 수요 전망을 세 차례 연속 하향 조정하면서 올해 들어 강력한 낙관적 태도를 마침내 포기하기 시작했습니다. "수요 감소는 정말 걱정스러운 일이며 앞으로도 유가가 지속적으로 약세를 보일 것이라는 좋은 징조입니다." Spartan Capital Securities의 분석가인 Peter Cardillo는 성명에서 이렇게 말했습니다.

OPEC은 지난 9월 초 성명을 통해 “OPEC 및 비OPEC 산유국 8개 산유국이 당초 이달 말 만료 예정이었던 하루 220만 배럴의 자발적 감산을 11월 말까지 연장하기로 결정했다”며 “이 부분의 감산을 12월 초부터 월별로 철회하되, 시장 상황에 따라 감산 철회 리듬을 탄력적으로 파악하겠다”고 밝혔다.

중동 정세로 유가 상승 위험 커져

최근 중동 정세가 급격하게 가열되면서 세계 시장은 석유 공급 차질에 대한 우려가 커지고 있으며, 국제유가도 급등하고 있습니다. 글로벌 시장의 상대적으로 약한 수요가 유가 상승을 부분적으로 억제했지만, 공급망 불확실성과 지정학적 리스크는 여전히 뒷받침되고 있습니다.

이스라엘의 이란 석유시설 공습 우려로 국제유가가 상승했다. 영국 북해 브렌트유 선물 가격이 8월 이후 처음으로 배럴당 80달러를 넘어섰다. 이란은 세계의 중요한 석유 생산국이자 호르무즈 해협의 주요 석유 운송 경로입니다. 분쟁이 계속 확대되어 이 통로가 막히게 되면 유럽과 아시아의 주요 석유 수입국은 대체 공급처를 찾아야 하며, 이는 글로벌 석유 가격을 더욱 상승시킬 것입니다.

씨티 애널리스트 프란체스코 마토차 등은 14일 보고서에서 이번 분기와 다음 분기의 강세 시나리오에서 브렌트유 예상 가격을 배럴당 80달러에서 120달러로 상향 조정했다고 밝혔다. 강세 시나리오가 실현될 확률이 10%에서 20%로 증가했습니다. 씨티는 “석유시장의 기초 기반이 약하기 때문에 유가가 4분기에 배럴당 74달러, 내년 1분기에도 배럴당 65달러에 머물 확률이 60%”라고 말했다. 약세 시나리오에 따르면 4분기에는 60달러, 내년 1분기에는 55달러가 예상됩니다.

최근 영국 주간지 이코노미스트 홈페이지에 게재된 기사에 따르면, 공급 차질로 인해 수요가 공급을 초과할 경우 유가는 먼저 수요를 억제할 수 있는 수준까지 상승한 후 하락하기 시작할 수 있습니다. 원유 가격이 2022년 사상 최고치에 가까운 배럴당 130달러에 도달하면 '수요 파괴'가 촉발될 것이다.

세계 경제가 예전만큼 중동 석유에 의존하지 않고 세계 석유 수요도 약하지만, 대규모 공급 중단은 여전히 ​​높은 에너지 가격과 높은 인플레이션을 통해 세계 경제에 충격파를 보낼 수 있습니다. 헬보예 크라이치 크로아티아 자그레브대학교 교수는 중동에서 분쟁이 확대되면 유가가 급등해 유럽 경제가 큰 타격을 입을 것이라고 말했다. 에너지 가격의 상승은 유럽의 부진한 경제성장을 정체시키고 인플레이션이 반등할 위험을 증가시킬 것입니다.

원유 증권사인 PVM Oil Associates의 수석 시장 분석가인 Tamas Varga는 이란의 석유 시설에 대한 공격이나 호르무즈 해협의 교통 중단으로 인해 공급과 수요 상황이 심각하게 혼란을 겪고 유가가 90달러 이상으로 치솟을 것이라고 말했습니다. 이는 통화 정책 전환 초기에 중앙은행들에게는 나쁜 소식이며, 지난 2년 동안 에너지 인플레이션의 영향은 엄청났습니다.

원유시장 변동성 커질 수도

현재 일부 분석가들은 유가가 하락했지만 중동 정세가 복잡하고 불안정해 국제 유가가 여전히 크게 변동할 수 있다고 지적했다.

미국 소비자 뉴스 및 비즈니스 채널(CNBC)에 따르면 S&P 글로벌 부회장이자 에너지 전문가인 다니엘 예르긴(Daniel Yergin)은 중동 긴장이 계속 고조되면서 세계 경제가 전례 없는 특별한 시기로 접어들고 있다고 말했습니다. 스웨덴 Seanbank의 수석 원자재 분석가인 Byane Hildrop은 상황이 악화되어 호르무즈 해협이 한 달 이상 폐쇄되면 브렌트유 가격이 급등할 수 있고 세계 경제가 어려움을 겪게 될 것이라고 말했습니다.

그러나 슈나이더 일렉트릭의 글로벌 원자재 분석가인 로비 프레이저(Robbie Fraser)는 지정학적 위험으로 인해 유가가 배럴당 70달러 이상으로 올라갔지만 수요에 대한 우려로 인해 추가 상승이 제한되고 있으며 세계 경제 환경이 유가를 계속 압박하고 있다고 말했습니다.

Morgan Stanley와 Goldman Sachs는 최근 전체 석유 시장이 2024년 말이나 2025년 초 이후 약간 타이트한 수급 균형에서 잠재적 흑자로 전환할 것으로 예상된다는 연구 보고서를 발표했으며, Goldman Sachs는 브렌트유 거래 가격이 배럴당 61달러라는 주기적 최저치까지 떨어질 수 있다고 예측하기도 했습니다.

분석가들은 석유 시장이 여전히 수요와 공급 사이의 게임을 하고 있다고 믿습니다. 공급측면은 단기적으로 여전히 우호적이며, 석유 공급에 대한 기대가 긴축되고 있으며, 겨울철 난방 시즌 개막과 함께 에너지 수요도 증가할 것이므로 단기적으로 유가가 급락할 가능성은 낮습니다. 수요 측면은 유가를 억제하는 주요 동인이며, 세계 경제는 둔화 추세를 보이고 있으며 경기 침체 압력이 증가하고 있으며 이는 중장기적으로 유가를 제한하는 주요 요인이 될 수 있습니다. 일반적으로 원유시장은 수요공급 게임이 커지면서 충격이 더욱 심화될 전망이다.